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【机构评论】瑞银2008年9月5日金属评论
远期的铝
最受欢迎的金属交易之一是对远期铝的看涨（至少传言是）。虽然有充足的产能和巨大的现货库存，但看涨的逻辑是由于能源价格走高和一些重要生产国的电力短缺，铝将长期短缺——或者至少价格将走高，以反映生产成本的增加。我们同意这一观点，并且去年前期当价格在2000美元附近时建议投资者买进远期铝。并不只有我们这样，一位重要客户告诉我们这是今年前期市场统一的交易之一，LME远期铝合约巨大的持仓印证了这点。8月以来，2011年12月和2012年12月的铝头寸有所减少，不过远期铝的总持仓（2008年12月之后的）保持稳定。由于获利回吐和商品市场的投资减少，远期铝的持仓在未来几周进一步减少也在意料之中。
铝的远期持仓
基本金属反弹，但铝没有
周三LME涨跌互现。欧元反弹阻止了金属的下跌。尽管早前跌破1.44，但欧元兑美元设法反弹至1.4480附近帮助基本金属上涨。市场还受到油价有所企稳的支撑，WTI原油收于109.35美元。尽管美元和石油的走势较为利好，但铝价连续第八天下跌，周三下跌20美元至2675美元，LME库存增加2650吨。不过，由于库存处在如此高位，人气没有什么改变。我们怀疑下跌主要是受远期铝多头平仓的拉动，当然也出现远期抛盘。铜再度紧密跟随欧元波动，上涨90美元收于7350美元。铅库存再度下降，尤其是新加坡仓库减少了1100吨（这是亚洲库存连续第八天减少），这将铅价推升37美元，收于1946美元。不过，考虑到亚洲的库存已减少了几天，但没有对市场造成什么影响，我们认为仍将是美元和石油拉动走势。镍上涨145美元，锡上涨200美元，锌上涨8美元收于1788美元。金属市场的所有焦点都集中在欧洲央行的新闻发布会上，未来降息的信号可能暗示美元将进一步走强，并可能打压金属。
昨日早盘，美元走软——欧元兑美元在1.453——将铅推高至1995美元，锌上涨至1817美元。铜和铝也小幅走强，铜达到7353美元，而铝达到2690美元，不过这两个金属的库存增加可能打压人气。镍达到19525美元，锡涨至19550美元。
发布于：2008年09月05日 09:47:00
