国家统计局日前宣布，4月CPI同比增幅为8.5%，较3月的8.3%小幅反弹。在加息预期再次强烈之时，政府选用的还是上调存款准备金率。央行宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从5月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上调后，存款准备金率达到16.5%的新高。去年以来，央行共上调存款准备金率14次，今年上调4次。据悉3月底国有银行超额存款准备金率已降至1.5%，为2005年以来的最低点，可能导致银行流动性紧张。

    无独有偶，在中央银行决定20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点前，5月12日，四川汶川县（北纬31．0度，东经103．4度）发生7.8级地震。受强烈地震的影响,灾区的救援与灾后的经济复苏都需要大量的资金支撑,政府进一步紧缩银根,对于灾区经济建设却是一复面影响。此次地震并不会对我国整个经济运行趋势带来显著影响，其地域和波及范围都决定了它对宏观经济的影响小于雪灾，但灾后由于交通中断、物资供应相对紧张，可能会加剧部分地区的通货膨胀预期,业内研究机构对“地震会否影响我国经济发展”的问题普遍作出了上述判断。

    我们总结了相关经济学者关于此次地震对经济影响的分析，同时也结合国家从紧的货币政策对整个经济的影响进行考虑。

    部分经济学家认为，本次地震将对四川地区的经济生产造成一定的负面影响，进而在一定程度上拉低全国经济增速和当地企业的收益，但从中长期来看，因为地震影响地区面积较小，当地经济也不很发达，与直接导致一部分铁路和高速公路主干道瘫痪的冰雪灾害不同，地震只会影响到某些地区性的交通系统，因此其实质性影响将小于一季度的雪灾。

　　同时表示，随着地震对经济增速产生一定下拉作用，国家宏观调控政策可能出现松动迹象，例如加息可能被进一步推后。但也提到，考虑到控制通货膨胀依然是政府的首要任务，紧缩的货币政策不太可能发生变化，央行年内仍有可能采取公开市场操作手段回收流动性。

    也有分析师认为，虽然地震可能对二季度宏观经济走势有一定影响，但影响程度可能有限。四川省总产值占全国GDP的比重并不高，并不是主要的制造业基地和生产基地，因此对经济增长不见得有太大影响。根相关机构最新报告中的数据，四川省生产总值占中国国内生产总值的3.9%，四川省制造业产值仅占中国全部产值的2.5%。

　　由于四川是产猪大省，国内约两成的天然气也产自四川，因此在地震影响当地正常生产和交通运输的情况下，物价水平或将受到负面影响，通胀预期也会有所加重，但具体影响程度将取决于受灾情况。灾后重建可能会引发当地固定投资反弹，但从一季度的宏观数据来看，灾后重建带动固投增长的痕迹并不明显，况且地震影响区域毕竟小于雪灾，所以影响应该是有限的。

    此前我们联系到不锈钢产业进行过简单分析，由于2007年中国政府进行了六次加息与十次存款准备金率的上调，使得不锈钢投资者已经切实感受到融资的困难与还贷的压力上增明显。目前政府方面再次调整存款准备金率50个基点，对于银根的进一步紧缩将会造成目前市场对资金急需的不锈钢行业造成不小的冲击，无论是对市场销售商又或者是对下游采购商，融资的困难都会使得上下游采购需求变得萎缩起来。 综合看来，从紧的货币政策对于整个不锈钢市场以及下游的采购需求都会形成最根本的压制。 （编辑■子愚）

   
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